Tillväxtchock kan pressa upp räntorna

Efter svackan i augusti fick den svenska tillväxten ny fart i september, visar SCB:s preliminära BNP-indikator för månaden.

För hela tredje kvartalet ger det det en tillväxt på 4,7 procent i årstakt och 1,8 procent jämfört med andra kvartalet. Det är väsentligt starkare tillväxtsiffror än väntade 3 i årstakt och 1 procent mot kvartalet före.

– Allting går bra under tredje kvartalet. Det är en väldigt bred uppgång, säger Torbjörn Isaksson, chefsanalytiker på Nordea, om vad som driver på utvecklingen.

– Det är särskilt starkt då vi vet att brist på insatsvaror tyngde tillväxten under tredje kvartalet. Vi vet ju att fordonsindustrin hade produktionsstopp i slutet av augusti och början på september – men trots det går ekonomin starkt, tillägger han.

Han räknar med att de oväntat starka BNP-siffrorna kan tvinga prognosmakare att skruva upp sina prognoser för helåret. Det kan även pressa Riksbanken att börja strama åt sina stimulanser snabbare än vad direktionen hittills flaggat för.

– Viktigt i dagens dataskörd är också att inflationsindikatorerna slår i taket, säger Isaksson.

Detta gör att även de flesta inflationsprognoser som ligger på marknaden ser låga ut, enligt chefsanalytikern.

Kollegan Olle Holmgren noterar också inflationsindikatorerna från Konjunkturinstitutet (KI), där konsumentpriserna stiger och detaljhandeln flaggar för de största prishöjningarna sedan motsvarande mätningar började göras 2003.

Men han noterar att det i första hand handlar om drivmedelspriser.

"Prishöjningsplanerna i andra sektorer är stort sett oförändrade i oktober", skriver han i en kommentar.

Isaksson ser dock motiv till penningpolitiska åtstramningar i KI-siffrorna.

– Det ökar sannolikheten för att Riksbanken agerar nästa år. Vi tror att en minskning av Riksbankens balansräkning – alltså att man minskar innehavet av obligationer – är mer sannolikt än en räntehöjning, säger Isaksson.

Ett minskat innehav av obligationer på Riksbankens balansräkning innebär också ett tryck uppåt på räntorna för svenska hushåll och företag.

– Det är ingen dramatisk ränteuppgång vi ser än så länge. Men räntorna har bottnat och det rör sig uppåt, säger Isaksson.

Detta skulle enligt Isaksson ligga i linje med hur centralbanker i omvärlden agerar just nu, med räntehöjningar i Norge och Nya Zeeland och tydliga signaler om planerade penningpolitiska åtstramningar från bland annat USA:s centralbank Federal Reserve (Fed), kollegorna i Kanada och brittiska Bank of England.

Högre marknadsräntor talar också för att den svenska bostadsmarknaden svalnar.

– Räntorna är oerhört viktiga för bostadsmarknaden och hushållen och dessutom är utbudet av bostäder högt – det byggs mycket bostäder, säger Isaksson.

– Det finns sannolikhet för att bostadspriserna faller tillbaka lite grann, senare under 2022, tillägger han.

SCB reviderar i samband med septembersiffran BNP-siffror ända tillbaka till april månad i år. Den stora förändringen är ett oväntat kraftigt lyft i juli.

”Efter en svag augusti vände BNP upp igen i september. Men för kvartalet som helhet är det den starka julimånaden som driver hela uppgången,” skriver Neda Shahbazi, nationalekonom på SCB, i en kommentar.